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凝神静气的意思，凝神静气的意思解释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处(chù)于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红(hóng凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)也成为(wèi)其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支(zhī)撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合(hé)作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的基(jī)础(chǔ)设施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能(néng)源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高(gāo)度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本(běn)集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zh凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ì)造业作为国家(jiā)重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了行(xíng)业(yè)调整和产能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气(qì)已在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升(shēng)。另一方面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩(jì)确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出(chū)。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资(zī)的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。