昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去(q泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文ù)化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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