AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的丁二醇和丙二醇是不是酒精观点时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己(jǐ)想法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个板块的(de)估(gū)值都(dōu)到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基(jī)金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大(dà)方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人工(gōng)智能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨(jù)大(dà)成(chéng)长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属于科技(jì)史上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于(yú)这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市(丁二醇和丙二醇是不是酒精shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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