在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的(de)涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初(chū)以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(y九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思uán)的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技自立(lì)自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新(xīn)能源九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快(kuài)推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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