近(jìn)日，国内上(shàng)市(shì)交(jiāo)易的(de)4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度(dù)商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基金也(yě)表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(hu护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗ò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润(rùn)有何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金(jīn)本期(qī)利息(xī)收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信(xìn)用(yòng)减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本(běn)期已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)加上本期公(gōng)允价值(zhí)变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额(é)的增减变化，可以反映出(chū)投资者的(de)偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除(chú)华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货(huò)基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认(rèn)为(wèi)，主护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发(fā)酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货(huò)供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求(qiú)端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前养(yǎng)殖产品集中出栏，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策略和运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处(chù)于振荡调(diào)整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)。前期走势主要受制于(yú)白银工(gōng)业属性及(jí)美联(lián)储加息(xī)预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降(jiàng)低了市(shì)场对于美联(lián)储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同(tóng)时也(yě)需关注突发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗有一次加息。随(suí)着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值(zhí)进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比价的相对(duì)高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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