北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下(xià)应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子(zi)拥(yōng)有某种价值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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