5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎn胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗g)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗由于线下(xià)场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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