在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管报告(gào)和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召(世界上女性最开放的是哪个国家zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规(guī)模给基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超(世界上女性最开放的是哪个国家chāo)额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对(duì)于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面世界上女性最开放的是哪个国家具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受市(shì)场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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