财(cái)联社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具(jù)备(bèi)明显的(de)淡旺季(jì)特征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而年(nián)内(nèi)火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力(lì)啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资(zī)者期待(dài)。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍的同比增速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季(jì)度营收突破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和(hé)西(xī)藏发展在(zài)内的外(wài)资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业则堪称(chēng)一(yī)抹亮色。民(mín)生证券王言海(hǎi)5月8日发布的研(yán)报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同(tóng)期明(míng)显(xiǎn)提速。国盛证(zhèng)券符(fú)蓉(róng)预(yù)计2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利润的一年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价(jià)累计最大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤(pí)酒和(hé)珠江啤酒股价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市(shì)都拥有(yǒu)自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五(wǔ)强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五大巨头(tóu)的(de)具体市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平，市场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企业将(jiāng)有望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的(de)市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续(xù)多(duō)年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)，将演变为(wèi)“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，这几年，外(wài)资啤(pí)酒在中国市场颓势明(míng)显(xiǎn)，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的(de)嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的水平(píng)，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主流(liú)厂商(shāng)纷纷提(tí)价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤(pí)酒行业的业(yè)绩增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大江南(nán)北的(de)大绿棒子(zi)，现在(z王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗ài)已经很难(nán)见到了，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游(yóu)，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能力(lì)较强，进入(rù)存量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业为向(xiàng)高端化转(zhuǎn)型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场景恢复将加速各啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提(tí)升幅(fú)度或不弱(ruò)于成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量(liàng)高增(zēng)，提价(jià)区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯天(tiān)涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂山(shān)啤酒(jiǔ)零(líng)售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌(wū)苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区间，如(rú)今(jīn)，已经整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中(zhōng)档高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富(fù)，产品(pǐn)价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐(ruì)不(bù)可当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在坚(jiān)持纯(chún)生系及(jí)经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上(shàng)，进一步提(tí)升中档(dàng)崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等(děng)高(gāo)端(duān)产品放量，带动(dòng)整体产(chǎn)品结构持续升级(jí)。随着(zhe)23年现饮场(chǎng)景全(quán)面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜(xǐ)力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主要(yào)销(xiāo)量来自中低(dī)端(duān)产品

　　2019年，华王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗润啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂(chǎng)，连续(xù)多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借(jiè)此拓展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及(jí)超高(gāo)端产品仅占其(qí)收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收(shōu)入占比达(dá)47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产(chǎn)品(pǐn)如勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品(pǐn)认知度或(huò)接受度相对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京啤(pí)酒去(qù)年(nián)业绩爆(bào)发，营业(yè)收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延(yán)续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕(yàn)京酒號社(shè)区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生(shēng)根。中邮证(zhèng)券(quàn)分析师蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，渠(qú)道反馈，U8一(yī)季度(dù)销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时带动公(gōng)司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升(shēng)。国君食(shí)品点(diǎn)评称，改革红利释(shì)放正处起步(bù)阶(jiē)段，旺(wàng)季(jì)动销加速(sù)、成本(běn)优化(huà)之下(xià)，公(gōng)司(sī)业绩弹(dàn)性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝(lán)海市(shì)场(chǎng)，拥有巨(jù)大(dà)发(fā)展(zhǎn)潜力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于(yú)精酿啤酒(jiǔ)多(duō)元风味发(fā)展趋势，产品风(fēng)味及应(yīng)用场景布(bù)局多元化企业，将更(gèng)加能(néng)够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并(bìng)有(yǒu)望成为(wèi)行(xíng)业新引领者。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗