一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更代表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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