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可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的(de)分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际(jì)合作(zuò)高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院改组又新(xīn)设(shè)国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同时下游需求(qiú)基本集(jí)中在国(guó)内市场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受(shòu)益(yì)于人(rén)民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球(qiú)航(háng)运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括化(huà)学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推(tuī)动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐(zhú)步实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性强，承(chéng)诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济(jì)复苏(sū)大(dà)背(bèi)景下融资需(xū)求回暖，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值(zhí)处(chù)于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。