今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获(huò)悉(xī)，4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成(chéng)为(wèi)央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中(zhōng)国特乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么色估值(zhí)体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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