尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披露(lù)结束(shù)后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩密(mì)集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xì高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历n)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用的落(luò)地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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