在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。<g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗/p>

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基(jī)金(jīn)经理来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于(yú)图表信号g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(hào)配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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