4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉(mián)周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显write的过去分词怎么用，write的过去分词英语反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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