“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产生较大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快(kuài)部分源于(yú)去年(nián)低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有多隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖(tuō)累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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