5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金吴亦凡还出得来吗管理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年(nián)来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因吴亦凡还出得来吗此通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还(hái)有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质的(de)票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的(de)同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(y吴亦凡还出得来吗ù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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