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四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思hé)运营商在内的“中(zhōng)特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大幅(fú)上(shàng)涨后(hòu)，当前(qián)这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三(sān)届“一(yī)带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路(lù)”相关利好不断，板块行情得(dé)到(dào)催化。

　　2四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升(shēng)为国家(jiā)战(zhàn)略，相关(guān)政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高(gāo)度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市(shì)场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值(zhí)的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行等细分方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板(bǎn)块景(jǐng)气已在(zài)改善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确(què)定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确(què)定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人(rén)带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具(jù)备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基调(diào)下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。