财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债(zhài女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)券的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的金融衍(y女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎ女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么n)支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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