尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往(wǎng)会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(x其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服(fú)务器及相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音or: #ff0000; line-height: 24px;'>其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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