本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市(shì)排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格主(zhǔ)因(yīn)是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股(gǔ)票(piào)评级(jí)从高配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调(diào)整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行(xíng)业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周(zhōu)三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市(shì)值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔(tù)年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市(shì)场风(fēng)格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里(l音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格ǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数(shù)能(néng)否维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是(shì)作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考(kǎo)验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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