2022年是国(guó)内实施(shī)“双碳战略”的(de)攻坚(jiān)之年，作为(wèi)新能源的重(zhòng)点领域(yù)，光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)备受瞩目。尽管在(zài)政策(cè)扶(fú)持和行业高成长性(xìng)背景下，上市企(qǐ)业产量不断(duàn)扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净利润不断增(zēng)长(zhǎng)，但行业内上中下游板块的盈(yíng)利能(néng)力分化(huà)严重，亟待引(yǐn)起注(zhù)意。

　　金融界(jiè)上市公司研究院的数据显(xiǎn)示，光伏设备(bèi)产业链盈利参差不齐。光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业(yè)主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板块(kuài)，中下游的(de)光伏加工(gōng)设备、逆(nì)变器、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利(lì)润结构(gòu)整体呈现(xiàn)金字塔结构(gòu)，上(shàng)游板块处于金字塔底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游(yóu)45家企业总(zǒng)体利润贡献度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业(yè)间的竞(jìng)争加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅片(piàn)价格下行预期增加，结合对企业经(jīng)营数(shù)据变化(huà)的分析(xī)，可以看出：光伏设备的上游将迎来降(jiàng)价与(yǔ)去库存(cún)阶段(duàn)，这对于(yú)中下游企业来说意味着原材料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力(lì)提(tí)升。

　　归母净利润突破(pò)千亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略(lüè)”背景下，作为清(qīng)洁能源重(zhòng)要(yào)方向的光伏设(shè)备(bèi)，市场(chǎng)加大对(duì)上(shàng)市公司(sī)的(de)扶持力度。金融界上市公(gōng)司研究院统计发现，行(xíng)业(yè)中(zhōng)48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持(chí)背后，与之(zhī)同步(bù)的是上(shàng)市企业经(jīng)营规模不(bù)断扩大，利润增(zēng)速可观。产(chǎn)量方面来看，根据国家能(néng)源(yuán)局(jú)数(shù)据(jù)，2022年多(duō)晶硅(guī)产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏(fú)制(zhì)造端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)实(shí)现归(guī)母净利润118.05亿(yì)元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速(sù)高达(dá)54.86％。其(qí)中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速(sù)达(dá)到(dào)162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的(de)企业，分别为(wèi)8家、12家和19家(jiā)。仅有(yǒu)福斯(sī)特、安彩高(gāo)科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实(shí)现归母净(jìng)利(lì)润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在(zài)去年(nián)电(diàn)池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态，年内(nèi)累计(jì)实(shí)现电池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光(guāng)伏设备行业(yè)归母净利润(rùn)增速(sù)居(jū)前的(de)企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企(qǐ)业净利润贡献(xiàn)过半

　　光伏设备行业整(zhěng)体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现，上中(zhōng)下游(yóu)呈(chéng)现的(de)结果参差不齐，上游硅料(liào)硅片(piàn)享受到(dào)光伏产业的红利，行业有竞争壁(bì)垒，参与厂(chǎng)商较少，企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)较高；而(ér)中下游多数(shù)板块(kuài)毛利率不及行业平均(jūn)。

　　数据(jù)显示(shì)，上游的硅(guī)料硅片(piàn)2020年毛(máo)利(lì)率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第(dì)2低，仅高过光伏(fú)电池(chí)组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备(bèi)行业毛(máo)利(lì)率最(zuì)高的(de)板块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先是源于供不应求(qiú)背景下的(de)涨价。作为光伏设备行业的(de)原材料方，硅料硅(guī)片板块可以形(xíng)容其为“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格波动(dòng)巨大(dà)，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅片价(jià)格(gé)依(yī)然处于高位。特别是上半(bàn)年硅片价格持续高位(wèi)运行，硅(guī)片(piàn)需求端旺(wàng)盛之下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷纷与硅料企业签订(dìng)巨额(é)订(dìng)单，提(tí)前(qián)完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出受益于多晶硅产能缺(quē)口，相关产品(pǐn)持续扩产，价格同(tóng)比上(shàng)涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块(kuài)进入壁垒(lěi)高(gāo)，深耕该领(lǐng)域的企(qǐ)业容(róng)易形(xíng)成规模效(xiào)应。这一(yī)板(bǎn)块(kuài)仅有3家上(shàng)市公司，不容(róng)易(yì)形成恶(è)性竞争。没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间2022年，3家企(qǐ)业业绩(jì)均呈现爆发式增(zēng)长，平均归(guī)母净利润增速为172％，特别(bié)是(shì)大全能源2022年(nián)归母净(jìng)利润191.21亿元，同比增长234.06％，业(yè)绩增速领先。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，48家光伏设备(bèi)行业2022年累计归母(mǔ)净利润(rùn)增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大全(quán)能源和TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净利润就(jiù)增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅片企业经(jīng)营情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大(dà)板块平均毛利率不超17％

　　相比(bǐ)风光的上游(yóu)，中(zhōng)下(xià)游涉及光(guāng)伏电池(chí)组件、光(guāng)伏辅材(cái)等领域参与厂商较多，企业间竞争激(jī)烈。整(zhěng)体(tǐ)而言，光伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋(qū)势，45家企业(yè)平均毛(máo)利率下滑(huá)0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈(yíng)利情况。上游硅料硅片爆(bào)赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母(mǔ)净(jìng)利润累计增长269.25亿元，净利润(rùn)增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看，中下游领域的光伏(fú)加工设备和(hé)逆变器毛利(lì)率3年(nián)来基本持平(píng)，而光伏辅材和(hé)光伏电池组件毛利(lì)率下滑明显(xiǎn)，特别是(shì)光伏电池组件成为毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设(shè)备行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数(shù)据来没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间源：巨灵(líng)财经

　　具(jù)体来看，光伏电池组(zǔ)件板块11家上市公司，平均毛利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业(yè)隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块(kuài)涵盖18家企(qǐ)业，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这一板块毛利(lì)率2020年以(yǐ)来逐年(nián)下(xià)滑，2022年平均毛(máo)利率(lǜ)为16.85％。其中，由于(yú)原材料涨价等(děng)因素影响，福莱(lái)特的主业光伏玻璃毛利(lì)率下(xià)降12.39个百分点，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家(jiā)企(qǐ)业，数量相对较少(shǎo)，板块(kuài)整体(tǐ)毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的(de)毛(máo)利率(lǜ)在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的(de)绝对(duì)龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升(shēng)2个百分点(diǎn)以上(shàng)。公司去年逆变(biàn)器全球(qiú)出货量达(dá)77GW，逆变设备全球累计(jì)装机量已突(tū)破340GW，逆变器在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第一。

　　硅(guī)料(liào)硅片存(cún)货周(zhōu)转速(sù)度放慢(màn)，中下游盈利能力(lì)有(yǒu)望改善

　　光伏设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷(juǎn)”是行业(yè)写照，而自2022下(xià)半年硅料硅(guī)片价(jià)格自高位走(zǒu)出(chū)下(xià)行趋势，行业格局将发(fā)生怎样的(de)改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单(dān)晶硅等(děng)硅片的阶段高点(diǎn)，多(duō)数(shù)硅片价格(gé)下跌幅度超(chāo)过(guò)30％。根(gēn)据中国有色金属(shǔ)工业协会硅业分会公布(bù)的最(zuì)新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片(piàn)，成交均(jūn)价(jià)降(jiàng)至5.25元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降(jiàng)至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)的经营数据也可看出硅片价格下跌(diē)对上(shàng)游(yóu)公司盈利的影(yǐng)响。今年一季度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比(bǐ)2022年(nián)同期增(zēng)长动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外，3家企(qǐ)业(yè)今年一季(jì)度存货周转率数据发现，无论是环比还是同比，相较而言都有明显下行趋势，说明(míng)当前(qián)有库存积压风险。以大(dà)全能源为例，2022年一季度(dù)存货周转率为2.08，今年同期为(wèi)1.04。

没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间　　图片：硅料硅片(piàn)企业存货周转率变化趋势

　　制图(tú)：金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　专业人士认为，上游(yóu)硅料硅片面(miàn)临短期供(gōng)过于求的局面(miàn)，在清理库存的(de)阶段下，硅(guī)片(piàn)价格还有进一步下行(xíng)空间。这对于光伏电(diàn)池组件、光伏加(jiā)工设备(bèi)等(děng)对中下游(yóu)板(bǎn)块，将能较(jiào)好控制原材料(liào)成本，对提升毛(máo)利率、营收率(lǜ)等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：昆明苹果手机维修|苹果电脑维修|iPhone维修|iPad维修|iPod维修|MacBook维修|iMac维修|三星手机维修|HTC手机维修|昆明安瓦手机电脑云南维修中心 没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间