金融界(jiè)5月(yuè)16日消息 国新办今日上午举(jǔ)行4月份(fèn)国民经(jīng)济运行情况新闻(wén)发布会。现(xiàn)场有记(jì)者提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预(yù)期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有哪些？国家统计局(jú)如何看待未来的走势(shì)？

　　国家统计局(jú)新(xīn)闻发言人、国民经济综(zōng)合统计司司长(zhǎng)付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位(wèi)运行主要是阶段性(xìng)的，当前中国(guó)经(jīng)济不(bù)存在通缩(suō)，总(zǒng)的(de)来看，下阶段也不会出现(xiàn)通缩。从CPI的情况(kuàng)来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月回(huí)落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因素(sù)影响。

　　一(yī)是食品价格的回落(luò)。随(suí)着(zhe)气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应(yīng)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场价(jià)格有所回(huí)落。同(tóng)时，生猪市场供(gōng)应总体是(shì)充足的。进入4月份以后，猪(zhū)肉消费进入淡季(jì)，猪肉(ròu)价格下行，也带动了食(shí)品价(jià)格(gé)的回落。4月份(fèn)，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分(fēn)点。

　　二是(shì)能(néng)源价格降幅扩(kuò)大(dà)。今年以来，受到(dào)世界经济复苏(sū)乏力、全(quán)球(qiú)能源价格总体上趋于回落，对(duì)国内居(jū)民(mín)消费汽柴油价(jià)格输出型(xíng)影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价格(gé)同比下(xià)降5.4％，比(bǐ)上月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消费品降价促销。今(jīn)年(nián)以来(lái)，受到汽车优惠补贴政策去年底到(dào)期影(yǐng)响，国六B的(de)排放标准在今年7月份(fèn)切换，车企降价促(cù)销(xiāo)力(lì)度加大，带动(dòng)了(le)价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽车价格环(huán)比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期对(duì)比(bǐ)基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周(zhōu)期等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由(yóu)于国际地缘政治冲(chōng)突、全球(qiú)疫情影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能(néng)源价格(gé)上升。在(zài)这些因素(sù)共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌(líng)晖指出，在价格中食(shí)品和能源(yuán)由于受到短期因素(sù)影(yǐng)响，往往波动会比较大，看价格(gé)总体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体(tǐ)保持基本(běn)稳定。从核(hé)心CPI目前(qián)的情况来看(kàn)，目(mù)前0.7％的涨幅和(hé)疫(yì)情前相比还是偏(piān)低的，很重(zhòng)要的原因是服(fú)务需求仍(réng)在(zài)恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去相(xiāng)比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济社会恢复(fù)常态化运行(xíng)，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带动服(fú)务价格(gé)涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个(gè)月回升(shēng)。未来随着(zhe)服务消费需(xū)求带动增强，价格回升也会推(tuī)动(dòng)核心CPI涨幅回(huí)归到(dào)合理的水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来(lái)受到国内外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月份同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.6％，主要(yào)影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国际(jì)输入性因素影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)国(guó)部分大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格与国际市(shì)场(chǎng)联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国际大(dà)宗商品价(jià)格走低、国内石(shí)油、有色(sè)价格出现下(xià)降，4月份(fèn)石油和(hé)天然气开采业价(jià)格下降16.3％，化学原料和(hé)化学制品业价格下(xià)降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压延(yán)加(jiā)工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化运(yùn)行以后，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场需求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比如煤炭(tàn)产(chǎn)能继续释放，进(jìn)口持续增加，而电(diàn)煤需(xū)求(qiú)季(jì)节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在(zài)恢复中(zhōng)，价格(gé)出现下降(jiàng)，4月份黑(hēi)色金属冶炼(liàn)和压延加工(gōng)业价(jià)格下降13.6％。

泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文　　三是上年价格变动翘尾下(xià)拉(lā)影响加大。4月份上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段情况来看，国(guó)际输入性(xìng)影(yǐng)响还(hái)会持续，国内市场(chǎng)需求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品价格短(duǎn)期下行情况还会延续。但是随着国内(nèi)经济恢复，市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖，总的(de)判(pàn)断，下半年PPI有望逐步回升(shēng)。

　　央行(xíng)报告：当前我国(guó)经济没(méi)有出(chū)现通(tōng)缩(suō)

　　值(zhí)得注意(yì)的是，昨天(tiān)央行发布的一(yī)季(jì)度货币政策报(bào)告也提(tí)及通缩。报告提到(dào)，我国通胀水平处于温和区间。过(guò)去一年、五年和(hé)十年，CPI年(nián)均涨幅都在(zài)2％左(zuǒ)右(yòu)。

　　今年以来物价(jià)涨幅阶段(duàn)性回落，主要与(yǔ)供需(xū)恢复时间差(chà)和基数效应(yīng)有关。我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)开局良好，同时通胀(zhàng)保持温(wēn)和，CPI涨幅逐(zhú)月下(xià)行(xíng)，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区间。

　　总的(de)看(kàn)，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响(xiǎng)不宜夸大(dà)。

　　本轮物价回落客(kè)观(guān)上有以下因素：

　　一是供给能力较强(qiáng)。在稳经济一(yī)揽子政策有力支(zhī)持下，国内生(shēng)产持(chí)续(xù)加(jiā)快恢复，PMI生产分项保持(chí)在较高景(jǐng)气区间；农副产品生(shēng)产稳定、物(wù)流(liú)渠(泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文qú)道(dào)畅通，也保证了(le)居(jū)民“菜篮子”“米袋(dài)子”供(gōng)应充(chōng)足。

　　二是需(xū)求复(fù)苏偏慢(màn)。实(shí)体经济生(shēng)产(chǎn)、分配、流通、消费(fèi)等环节(jié)本身有(yǒu)个过程，加之(zhī)疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居(jū)民超额储蓄(xù)向消费的(de)转化受收入分(fēn)配分化、收入预期不稳等制约，特别(bié)是汽(qì)车、家装等大(dà)宗(zōng)消费需(xū)求偏弱。近期(qī)居民出(chū)现(xiàn)提(tí)前还贷现象，也一定程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去(qù)年国际(jì)油价一度逼近(jìn)140美元大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料(liào)和(hé)居(jū)住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨，对今年也(yě)存(cún)在高基(jī)数影响。GDP等(děng)宏观经济数据同样存在明显基数效应，去年二季(jì)度受疫情冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低(dī)基(jī)数作用下今(jīn)年二(èr)季度(dù)GDP增速可(kě)能明显(xiǎn)回(huí)升。

　　未来(lái)几个(gè)月受(shòu)高基数等(děng)影响，CPI将(jiāng)低(dī)位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性(xìng)保持低位，主要受(shòu)去年同(tóng)期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)要看到，随着基(jī)数(shù)降(jiàng)低，特别是政策效应将进一(yī)步显(xiǎn)现，市(shì)场机制(zhì)发挥(huī)充分(fēn)作用(yòng)，经济内生(shēng)动(dòng)力也在增强，供需缺口(kǒu)有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可能(néng)温和(hé)抬升，年末可能回升(shēng)至(zhì)近年均值水平(píng)附近(jìn)。

　　报告表(biǎo)示(shì)，当前我国经济没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指(zhǐ)价格持续负增长，货币供(gōng)应量也(yě)具有(yǒu)下降趋(qū)势，且通常伴随(suí)经济(jì)衰退(tuì)。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别是(shì)核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经济运行持续好转，不(bù)符合通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总供求基(jī)本(běn)平衡，货(huò)币条件合(hé)理适度，居民预期稳(wěn)定(dìng)，不存(cún)在长期通缩或(huò)通胀的(de)基础。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通(tōng)缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是(shì)个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经(jīng)济短周期波(bō)动(dòng)的滞后(hòu)指标(biāo)，不能(néng)仅以物(wù)价回落(luò)来评判(pàn)经济进入“通缩”。过(guò)往经验显示，经济的周期性波(bō)动主要由需求驱动，物价(jià)跟(gēn)随需求(qiú)变化而变(biàn)化，使得物价变化(huà)滞(zhì)后经济1-2季度左右；经(jīng)济(jì)复苏初(chū)期(qī)，需求才刚(gāng)刚开始(shǐ)修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物价(jià)指标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下。

　　领先(xiān)指标(biāo)持续修复，显示经济处于复苏初期(qī)。以企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期资金来源刻(kè)画的(de)有(yǒu)效社融增速，去年9月(yuè)以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效社融变化领先经济2个季度(dù)左(zuǒ)右的经验规律(lǜ)，本轮信(xìn)用(yòng)扩张会带动经济在2023年初(chū)见底回(huí)升，1季度经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初(chū)以来物价的回落，受基数、供给和外需等(děng)影响较(jiào)大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年(nián)中前后开(kāi)始抬(tái)升。除去年基数较高外(wài)，猪(zhū)肉、鲜菜等食品(pǐn)价格回落(luò)，及油、气价格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著，而线(xiàn)下活动相(xiāng)关服务、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部(bù)回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬(tái)升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧，政策托底无用？周期启(qǐ)动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资金(jīn)存在一定空转较(jiào)为(wèi)常见。经验(yàn)显示(shì)，资金空(kōng)转多发生在经济回落、货币明显宽(kuān)松阶段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系(xì)，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来(lái)也(yě)有类似特征；有所不同的是，当前资金多滞留在银行体系(xì)、而不是非(fēi)银金融机构，与居民理财回表、购房偏弱带来(lái)的(de)居民(mín)与企业之(zhī)间信用(yòng)派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信(xìn)用派生(shēng)驱动和表征不同过往(wǎng)，企业(yè)有效信(xìn)用派生自去(qù)年9月以来(lái)持(chí)续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖累(lèi)总体信用派生。传统周期下，信用扩张以房地(dì)产驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款增长(zhǎng)明(míng)显快于企业；相较之下，本轮信用修复(fù)主要靠企(qǐ)业融资扩张(zhāng)，有效社融从(cóng)去年9月开(kāi)始持续回升，而(ér)居民(mín)信贷一(yī)度(dù)拖累社融回落(luò)。

　　本轮信用(yòng)派生(shēng)带来(lái)的经济效应不(bù)同过往，有效信(xìn)用派生对企业行(xíng)为的支持已开(kāi)始显现。去年(nián)3季度以来，资金(jīn)加速(sù)流(liú)向(xiàng)制造业，而房地产相关融资显(xiǎn)著(zhù)弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随融(róng)资的(de)持续改善(shàn)，企(qǐ)业资本开支在1季度有(yǒu)所扩大。但房地产“缺位(wèi)”，压低了(le)信用派(pài)生和(hé)经济增长的弹性。

　　三问：中(z泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文hōng)观数据已现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的(de)存在，使得大(dà)家容易产生悲观情绪。疫(yì)情政(zhèng)策调(diào)整，放大了“春节效应(yīng)”带来的经济(jì)波动，部分高频指标报复性(xìng)反弹后出现走弱的(de)迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费(fèi)端(duān)的活(huó)动(dòng)多(duō)在2月(yuè)底(dǐ)之后走弱，偏(piān)生产(chǎn)端(duān)略(lüè)晚一(yī)点，导(dǎo)致宏观数据屡(lǚ)超预期的(de)同时，市场信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动(dòng)能的修复已然开始，消费动能或被低(dī)估，前半程(chéng)靠居民出行和企业消费，后半程靠居民消费能力的(de)恢复(fù)。出(chū)行意愿的持续改(gǎi)善、企业(yè)经营活动正(zhèng)常化等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景恢复带来的消费(fèi)修复(fù)持续性和弹性不宜低估；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长相关行业(yè)招(zhāo)工需(xū)求在逐步修复，有助于推动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产(chǎn)链条的(de)“积极”信号(hào)也(yě)在(zài)累积。地产大周期向下已(yǐ)是(shì)共识，地产链(liàn)条修复会弱于传统周期；但小周期(qī)超调后的修复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给(gěi)增(zēng)多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比(bǐ)口径增(zēng)长近60％）、中西部(bù)地区收入修复(fù)等，有利于(yú)稳定低能级城(chéng)市需(xū)求。

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