近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成(chéng)为了备受(shòu)资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的(de)发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普(pǔ)思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(le)4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的(de)关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来(lái)对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜(cāi)测(cè)，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和(hé)解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的(de)事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化(huà)的业务(wù)和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上(shàng)的(de)发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内的发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)前。同时，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年(nián)均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期(qī)，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人(rén)高承(chéng)远对《科创2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行业却(què)具有巨大的(de)不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创作的(de)不确定性、观(guān)众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就需要拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个行业可(kě)持续、良性(xìng)发(fā)展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行(xíng)业中的(de)一(yī)员，和这个行业中的(de)其(qí)余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而(ér)非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家(jiā)的(de)，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原(yuán)因。

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