分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部(bù)分追求高(gāo)收(shōu)益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不(bù)利(lì)影响(xiǎng)的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额(é)宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司(sī)更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产品(pǐn)合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等(děng)方面的能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金管理规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级(jí)管理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间接(jiē)与重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资产净值适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受(shòu)单一投(tóu)资(zī)者申购(gòu)申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)的管理费、托管费中计(jì)提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数(shù)量(liàng)较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时(shí)，可能会对(duì)金(jīn)融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的流(liú)动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相(xiāng)关(guān)市场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的风险应对适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么预案(àn)。风险应对预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金(jīn)管理人(rén)及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的投(tóu)资(zī)者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一些货币(bì)基(jī)金规模较(jiào)小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投(tóu)资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的(de)货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)资产安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投(tóu)资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公(gōng)布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量的潜在背书(shū)因素(sù)之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出(chū)清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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