中国(guó)金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利(lì)，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期(qī)获(huò)批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国(guó)际金融巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外(wài)资(zī)控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决(jué)，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而(ér)透视各(gè)家(jiā)外资券商在(zài)2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依托于各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋、深(shēn)入(rù)财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的(de)首要方向。

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　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来说，除(chú)了(le)面临(lín)行(xíng)业“二八(bā)分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各(gè)家券商(shāng)2022年(nián)年报/财务数(shù)据，9家外资控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么tǐ)来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么东(dōng)方(fāng)国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而成为外(wài)资控股券(quàn)商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控(kòng)股券商也难(nán)以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支(zhī)出(chū)过(guò)高，在(zài)展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股(gǔ)券(quàn)商仍(réng)呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自(zì)营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩(jì)的(de)主要(yào)还是经(jīng)纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)当年投行业务(wù)手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入(rù)为6561.57万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业(yè)务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股券商(shāng)实现(xiàn)盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在(zài)2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有(yǒu)员工210人，数量在(zài)行业内排名下(xià)游，但其(qí)业(yè)绩已(yǐ)跻身行业(yè)中游水平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成(chéng)立合资证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠海迈兰德等(děng)5家内(nèi)资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪(jì)业务大爆发，实现手(shǒu)续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业(yè)务团队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目(mù)标(biāo)客(kè)群机构投资(zī)者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也取得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最早的(de)一(yī)批合资券商之一(yī)，早在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资(zī)股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显，当(dāng)期(qī)实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其(qí)在2022年完成了创业板注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了(le)沪深(shēn)交易所互(hù)联互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的(de)是，今年(nián)3月，百年大行瑞士(shì)信(xìn)贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对(duì)瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底(dǐ)前完成。不言(yán)而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家(jiā)外资(zī)控股券商在中国(guó)展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所(suǒ)普华(huá)永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带(dài)强(qiáng)调(diào)事(shì)项段的(de)无保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股份有限公司下属控股(gǔ)子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务业绩受到(dào)上述(shù)合并可能产(chǎn)生的影响亦(yì)不明确，该事项表(biǎo)明存(cún)在可能导致对公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于(yú)2008年(nián)的瑞信方正证券，系(xì)证监(jiān)会(huì)修(xiū)订《外商参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司设立规(guī)则(zé)》后首(shǒu)家获(huò)批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方正(zhèng)证券增(zēng)资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)49％股权(quán)。在(zài)该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东的控股股(gǔ)东、实(shí)际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量(liàng)不(bù)得超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破(pò)局

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源(yuán)禀赋深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　例(lì)如，野(yě)村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)在(zài)原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资(zī)咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务模(mó)式(shì)，通过服务手段的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四(sì)个(gè)方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核(hé)心(xīn)竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国(guó)投(tóu)资者提(tí)供具有野村集团(tuán)特色的高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券(quàn)自营及代(dài)销金融产品业(yè)务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示(shì)，其将持续以资(zī)产(chǎn)配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部(bù)门为在岸客(kè)户(hù)提(tí)供财富管理(lǐ)综合(hé)解决(jué)方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台(tái)未来战略(lüè)规划(huà)，并(bìng)进(jìn)一(yī)步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平(píng)台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私募股(gǔ)权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私人财(cái)富管理业(yè)务，这在具备外资银(yín)行(xíng)股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成立私人财富管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值个人(rén)客(kè)户综(zōng)合财富管(guǎn)理业务的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前(qián)海证(zhèng)券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净值和超高净值客(kè)户及其家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配置服务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国(guó)内头部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券在2022年(nián)重(zhòng)启深圳分公(gōng)司财富(fù)管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致(zhì)力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配(pèi)置和满足客户全生命周期(qī)财富管理(lǐ)的(de)理(lǐ)念，进一(yī)步完善投资解决方案和财富规划(huà)方(fāng)面的业(yè)务，一方(fāng)面(miàn)积(jī)极扩充现有(yǒu)架上策略(lüè)，精(jīng)选(xuǎn)上架多支产品为客户(hù)在(zài)同一策略下提供差异(yì)化(huà)选择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的力度(dù)不(bù)断加大，各外(wài)资金融(róng)机构加速了在境内(nèi)设立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设(shè)立，公(gōng)司注册地为北(běi)京市，注(zhù)册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券承销、证(zhèng)券资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设(shè)的外商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外商独资券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券(quàn)商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家外资券商(shāng)的(de)设立(lì)申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的设立作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么申请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛(dǎo)意才(cái)证券已获第(dì)一(yī)次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后(hòu)在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理(lǐ)、日本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联保(bǎo)险、意(yì)大利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受(shòu)到中国(guó)经济的强(qiáng)大韧(rèn)性(xìng)、潜力和(hé)活力(lì)，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年(nián)来(lái)中国资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放(fàng)稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机(jī)构和全球投资者带来(lái)了实实(shí)在在(zài)的机遇。各金(jīn)融机(jī)构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化(huà)合(hé)作，积极拓(tuò)展在华业务和投资，期(qī)待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资(zī)券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷(fēn)感受(shòu)到(dào)了(le)挑战和机遇(yù)。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展业便利度不断提升，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求实(shí)现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机(jī)构(gòu)等(děng)加速(sù)布局，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了(le)通过与国际金(jīn)融机构直接合作促(cù)进业务发(fā)展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示(shì)，当前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新(xīn)格局(jú)正(zhèng)加速演变(biàn)。

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