编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了(le)另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来(lái)看，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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