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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能(néng)不(bù)得不进一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要加息(xī)。

　准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动(dò准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？ng)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和地区(qū)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集中清算业(yè)务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度(dù)业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低(dī)水平。中国(guó)粮油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业(yè)的(de)任(rèn)何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场(chǎng)的压力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低(dī)水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地(dì)被宏(hóng)观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于(yú)美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用(yòng)消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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