“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍五的大写是什么(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的(de)汽(qì)车出(chū)口反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧美五的大写是什么经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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