周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行(xíng)业abo文是什么意思 abo文是谁发明的，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续abo文是什么意思 abo文是谁发明的披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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