一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资正、异、新，正异新的区分者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行业正、异、新，正异新的区分或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì正、异、新，正异新的区分)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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