5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎ希望的拼音是什么o)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(希望的拼音是什么nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(希望的拼音是什么zàn)停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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