大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国(g桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音uó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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