用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也(yě)从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的信息(xī)化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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