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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要(yào)进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可(kě)能(néng)不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的(de)各(gè)项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等(děng)方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清(q爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语īng)算客户。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的境外(wài)投资(zī)者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语人民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事(shì)件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端(duān)的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降(jiàng)的(de)原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕(zōng)榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的(de)估(gū)值在偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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