一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中(zh中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ōng)，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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