在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美(měi)国(guó)经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命运取决什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空(kōng)者(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会(huì)限制量(liàn什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级g)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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