今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计(jì)，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还1分钟前刚刚哪里发生了地震是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有1分钟前刚刚哪里发生了地震望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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