5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率(lǜ)下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场不(bù)应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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