如果要论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下(xià)了1990年8月(yuè)3日(rì)以来(lái)的最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全(quán)球第(dì)三大经(jīng)济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮(lún)爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘(mì)诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股的前(qián)景(jǐng)正(zhèng)感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些(xiē)因素在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经连续(xù)第六周成(chéng)为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌入(rù)了(le)日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过(guò)外国投(tóu)资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行(xíng)系(xì)统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的(de)海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越(yuè)来(lái)越(yuè)多平(píng)时不(bù)太关注日本市(shì)场的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者在看(kàn)到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力(lì)挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实(shí)现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本股市复(fù)苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之(zhī)前，他(tā)们此前(qián)在这(zhè)片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需(xū)求，中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心一定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业(yè)部(bù)门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的(de)财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的(de)历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有(yǒu)净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数成(chéng)分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市提(tí)供了更坚(jiān)实(shí)的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早(zǎo)日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开始看到这方面的(de)有利证据。在(zài)交易所这(zhè)些变(biàn)化的推(tuī)动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购(gòu)股份，厘(lí)清经(jīng)常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这方面(miàn)发(fā)生的(de)事情(qíng)比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表(biǎo)现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划(huà)和日(rì)本(běn)央行持(chí)续(xù)宽松等积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银(yín)行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分f0000; line-height: 24px;'>中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分菲特的认可、公司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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