金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非(fēi)企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于让(ràng)理财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷(dà水娃是几娃？ 水娃是什么颜色i)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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