一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的(de)大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联(lián)合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战略，相关政策(cè)密集出(chū)台。今年(nián)国务(wù)院(yuàn)改组又新(xīn)设(shè)国家(j东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿iā)数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场(chǎng)的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪些方向？