周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思品也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的(de)持(chí)续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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