“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来(lái)最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用品生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前自(zì)行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做(zuò)出任何(hé)决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的(de)路线图(tú)，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该在近(jìn)期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶来(lái)说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进(jìn)入季(jì)节(jié)性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏(piān)低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚可(kě)。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的(de)数(shù)量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新(xīn)的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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