财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理大(dà)幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智(zhì)能大(dà)行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是(shì)死，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(z中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子hì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年(中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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