本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽(suī)然表面(miàn)看看似乎都(dōu)有亮点(diǎn)，但仔细看看就(jiù)发(fā)现大都是垃(lā)圾(jī)股。

　　一、晶(jīng)合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成(chéng)电(diàn)路产业发展规划及(jí)“芯屏(píng)器合”的产业发展战略(lüè)，拟引进国际知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂(chǎng)，此后，晶合(hé)集成(chéng)正(zhèng)式(shì)筹划建设(shè)。成立至(zhì)今，晶合集成已成为国内(nèi)面板显示驱(qū)动芯片龙(lóng)头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠(kào)收入和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行业(yè)需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业(yè)绩(jì)最好的时候(hòu)上市(shì)，此后走下坡路(lù)是必(bì)然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑(huá)60％，产能(néng)大幅闲(xián)置后(hòu)利润重回亏(kuī)损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科(kē)（301293）

　　三(sān)博脑科以神经(jīng)学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区域(yù)的医疗服务(wù)网(wǎng)。服(fú)务(wù)病种涵(hán)盖神经学科各(gè)类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科(kē)、外科(kē)、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科(kē)医(yī)院，业(yè)绩一般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算比(bǐ)较低(dī)的那(nà)一档(dàng)，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精密狭缝(fèng)式涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设计、研(yán)发和(hé)生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案(àn)能力的高(gāo)新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)为锂电池生产涂布(bù)机的核心部件，涂(tú)布(bù)是继(jì)制(zhì)备正负极(jí)浆料完成后的下一道工(gōng)序，是锂(lǐ)电池生产前(qián)段工(gōng)序的核心环(huán)节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯特产品广泛(fàn)应用于(yú)锂离子电池涂布、半导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布、钙(gài)钛(tài)矿太阳能电池涂(tú)布、氢(qīng)燃(rán)料电池电极涂(tú)布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发(fā)，22年业(yè)绩(jì)更进(jìn)一步，但(dàn)行(xíng)业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公司只是生产过(guò)程中很小的一块(kuài)市(shì)场，天(tiān)花板非常低，公(gōng)司未(wèi)来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传输应用(yòng)领域(yù)，提供模拟芯(xīn)片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸到模(mó)组封装，为国(guó)内(nèi)外客户提供一站式(shì)代(dài)工(gōng)解决方(fāng)案，为(wèi)功率(lǜ)、传(chuán)感和传输(shū)等领域的半导体(tǐ)产品公司提供(gōng)完整生(shēng)产(chǎn)制造平台，支持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国际关联(lián)企业，处于规模(mó)扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧研(yán)发投入初期非(fēi)常高(gāo)，因(yīn)此利润大(dà)幅亏损，好不容(róng)易(yì)快(kuài)熬(áo)出头了（资(zī)本支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司也(yě)预期23年底会转为(wèi)盈利(lì)，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓(huǎn)，公(gōng)司面(miàn)对(duì)的压力显然是要比那些(xiē)已经(jīng)规模化完成(chéng)有利润的公司大得多，且(qiě)公司过(guò)于依(yī)赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临(lín)同业(yè)竞争而收(shōu)回许可的(de)风(fēng)险。IPO募资高(gāo)达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐观(guān)未来的走(zǒu)势。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份(fèn)主要从事(shì)分散染(rǎn)料及其滤饼的研(yán)发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染(rǎn)料为主，主要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的(de)染(rǎn)色和(hé)印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品(pǐn)牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在19年后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润只有19年的一半都(dōu)不到，下游服(fú)装行业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一(yī)直聚焦(jiāo)于汽车行(xíng)业营销与后市(shì)场服务(wù)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱领(lǐng)域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被(bèi)用(yòng)友网络(luò)收购后，公司继续独(dú)立经营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车(chē)行业的整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务(wù)领域的数智化解决方案、云(yún)服务(wù)、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆(chāi)上(shàng)市，汽车(chē)软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营(yíng)销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本(běn)没什么(me)研发，都靠销(xiāo)售，且(qiě)汽(qì)车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬(wěi)股份主要(yào)从(cóng)事电力工(gōng)程技术(shù)服务(wù)及地理信(xìn)息(xī)技(jì)术服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利润(rùn)来(lái)源。电力工程技术服(fú)务主要系为电(diàn)网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电力相关工(gōng)程(chéng)提(tí)供规划(huà)咨询、设计、工程建(jiàn)设等服(fú)务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区(qū)的国家电网(wǎng)，本质上是(shì)工(gōng)程类企业，设备施工(gōng)业(yè)务，所以应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现(xiàn)金流差(chà)，不(bù)关注了。

　　八(bā)、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能(néng)手机(jī)、物(wù)联网(wǎ一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱ng)等领(lǐng)域提供(gōng)射频(pín)前端的芯片设(shè)计公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务为射频前端(duān)芯片(piàn)及(jí)模(mó)组的(de)研发(fā)、设计和(hé)销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全套射(shè)频前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模组研发(fā)能力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系列(liè)覆盖的(de)通信(xìn)频段需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供(gōng)无(wú)线(xiàn)通信射(shè)频(pín)前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频(pín)前端芯(xīn)片模组公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下(xià)游(yóu)砍单(dān)存货大幅增长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一(yī)路上升到150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售(shòu)的(de)主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公(gōng)司的(de)价(jià)值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要(yào)从(cóng)事(shì)防空(kōng)预(yù)警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售(shòu)和服务(wù)的国(guó)家级高新技(jì)术(shù)和专精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主(zhǔ)要包括雷达及配套(tào)装备，重点供应国内军(jūn)方客户和(hé)军工集(jí)团。成立至今(jīn)，航(háng)天南湖(hú)已成为我国防空预警雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企业(yè)，21年(nián)后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润远没(méi)有回到20年，且(qiě)关联交易(yì)占比越来越(yuè)高，对(duì)于这种客户不透明度极(jí)高(gāo)的军工企业，实在(zài)无法判断(duàn)未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一(yī)家互联网数(shù)字(zì)化虚拟商(shāng)品综合服务提(tí)供商，主要(yào)为(wèi)移(yí)动互联网相关场景(jǐng)客(kè)户提供移动互(hù)联(lián)网数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营等综合运营(yíng)服(fú)务(wù)，为物联网相(xiāng)关场(chǎng)景提供物联网流量(liàng)接(jiē)入、硬件方(fāng)案、场景应用等综合(hé)解决方案及云终(zhōng)端解决方案(àn)，并(bìng)根据客户需一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱求提供定制化(huà)的(de)运营支撑服(fú)务及技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商(shāng)品的综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服(fú)务佣(yōng)金，占(zhàn)公司总收(shōu)入超(chāo)过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几年看起来不(bù)错(cuò)，但公司(sī)现金流越来(lái)越差，且互联网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越来越不(bù)依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上(shàng)市(shì)就(jiù)是(shì)业绩顶峰。

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