本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不(bù)少风口(kǒu)的企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然表面看看(kàn)似乎都有亮(liàng)点，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发现大都是垃(lā)圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从事半导体晶圆生产代工服(fú)务(wù)，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立5年就成(chéng)长为(wèi)中国大(dà)陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产(chǎn)业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名(míng)企业合作设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后(hòu)，晶合集(jí)成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫(yì)情后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一直(zhí)大(dà)幅亏损，22年(nián)依(yī)靠收(shōu)入和产品价格(gé)上涨(zhǎng)利润(rùn)来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板(bǎn)行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选择了业(yè)绩(jì)最好的时候上(shàng)市，此后走下坡(pō)路(lù)是必然的，23Q1公司(sī)首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以(yǐ)神经学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科(kē)、小综(zōng)合的发展模式，形(xíng)成覆盖全国核心区域(yù)的医(yī)疗服务网。服(fú)务病种涵盖神(shén)经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾(jí)病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿(ér)科(kē)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示、内科、外(wài)科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医(yī)院(yuàn)，业绩一(yī)般(bān)般(bān)，民营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人(rén)感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论是收入增速还(hái)是估(gū)值），不关(guān)注了。

　　三、曼(màn)恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一家拥有高精密(mì)狭缝(fèng)式涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能力的(de)高新技术企业(yè)。高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂(lǐ)电池(chí)生产涂布机的(de)核心(xīn)部件，涂布(bù)是(shì)继制备正(zhèng)负极(jí)浆料(liào)完成后(hòu)的下(xià)一道工(gōng)序，是锂电池生(shēng)产前段工序的核心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先(xiān)进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布(bù)、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进(jìn)一步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑(huá)，且公司(sī)只是生(shēng)产过程(chéng)中很小的(de)一块市场，天花板非常(cháng)低(dī)，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成(chéng)成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工服务的(de)制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点(diǎn)，向下(xià)延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为(wèi)国内外(wài)客户提供一站式代工(gōng)解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供(gōng)完整生产制(zhì)造平台，支持(chí)客户(hù)研发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企业(yè)，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)关联(lián)企(qǐ)业，处于(yú)规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折(zhé)旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出(chū)头了（资本支出高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年(nián)底(dǐ)会(huì)转为盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那(nà)些已经(jīng)规模化完成有(yǒu)利润的(de)公(gōng)司大(dà)得多，且公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可(kě)能面临(lín)同业竞争(zhēng)而收(shōu)回许可(kě)的风险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份(fèn)主(zhǔ)要从事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售(shòu)，产品以中(zhōng)高端分散染料为(wèi)主，主要(yào)用于(yú)涤纶及(jí)其混纺织物的染色(sè)和印花(huā)，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分(fēn)终端应用品牌包括：安踏、李宁(níng)、阿迪(dí)达斯、耐克(kè)、优(yōu)衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下(xià)滑，22年利润只有19年(nián)的一半都(dōu)不到，下游(yóu)服(fú)装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立于2003年(nián)，自设(shè)立以(yǐ)来，公(gōng)司(sī)主营业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后(hòu)市(shì)场服务领域，为客户提(tí)供相关软件(jiàn)产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年被用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司(sī)继续(xù)独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服(fú)务站等(děng)客户，提供营销与后(hòu)市(shì)场服务领域的数智化(huà)解决方案(àn)、云服务(wù)、软件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集(jí)团旗下子公司分拆上(shàng)市，汽车软件(jiàn)服务(wù)，汽车(chē)数字(zì)化是趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有量的增(zēng)长，公司行业前(qián)景不算很差，但公(gōng)司(sī)自身(shēn)技术含量较低，产品以(yǐ)车企营销系统为主(zhǔ)，基(jī)本没什么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽车行业(yè)有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务及地理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工(gōng)程技术服务(wù)占(zhàn)主营(yíng)业务收入(rù)比重超过80％，是(shì)公司主要收入和(hé)利润来源。电力工程技术服务(wù)主(zhǔ)要(yào)系(xì)为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关(guān)工程提供规划(huà)咨询(xún)、设(shè)计(jì)、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力工程技术(shù)服务(wù)收入为(wèi)主，比较依赖(lài)内蒙(méng)和(hé)浙江(jiāng)地区的国家电(diàn)网，本(běn)质(zhì)上是工(gōng)程类企业，设备施工(gōng)业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射(shè)频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售。慧(huì)智(zhì)微具备全套射频前端芯(xīn)片设计(jì)能(néng)力(lì)和(hé)集成化模(mó)组(zǔ)研发能力，技术体系(xì)以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客(kè)户提供(gōng)无线(xiàn)通(tōng)信射频(pín)前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片模(mó)组公司，下游主(zhǔ)要是消费电子(zi)，22年业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要是(shì)大量(liàng)研发投入，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利率极低，远低于同行业公(gōng)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示司，但即便这样(yàng)，估值却一(yī)路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来(lái)解(jiě)禁后都(dōu)会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是一(yī)家(jiā)主要从事(shì)防(fáng)空预警雷(léi)达研(yán)发(fā)、生产(chǎn)、销售和服务(wù)的国家级高新技术和专精(jīng)特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备(bèi)，重(zhòng)点供应(yīng)国内军(jūn)方(fāng)客户(hù)和军工集团(tuán)。成立至今，航(háng)天南湖已成为(wèi)我(wǒ)国防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷达(dá)主要生(shēng)产单位之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在(zài)无法判(pàn)断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提供商，主要为(wèi)移动(dòng)互联(lián)网相关场景(jǐng)客(kè)户提供(gōng)移动互(hù)联网(wǎng)数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发(fā)运营等综(zōng)合运营(yíng)服务，为物联网相(xiāng)关场景提供物联网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案、场景应用等综合解(jiě)决(jué)方案及云(yún)终(zhōng)端(duān)解(jiě)决方(fāng)案(àn)，并根据(jù)客户需求提(tí)供定制化的(de)运(yùn)营支撑服务及(jí)技术服务。一家(jiā)售卖移(yí)动流量、话费(fèi)、爱优(yōu)芒会员卡等数字化虚(xū)拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈(yíng)利模式是(shì)获得购销差价或服务(wù)佣金，占公(gōng)司总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主(zhǔ)要是(shì)卖(mài)视(shì)频(pín)会员和(hé)其他通用流(liú)量(liàng)，业绩过(guò)去几年看起来不错，但(dàn)公司现金流(liú)越来越(yuè)差，且互联(lián)网流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互(hù)联网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买量来(lái)拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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