4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较(j外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么iào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么至外(wài)棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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