用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔ49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数n)。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构(gòu)参(cān)与，包括高49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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