4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。京东是谁的老板是谁>

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市(shì)场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形京东是谁的老板是谁(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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